Mdundo, Afrikas svar på Spotify, afsluttede 2023 med over 30 mio. brugere. Trods en nedgang i omsætningen i første halvår 2023/24, fastholder selskabet forventningerne om solid vækst for regnskabsåret 2023/2024. De langsigtede vækstmål for 2025 og dermed også den fundamentale investeringscase er derfor intakte.
Mdundo: Ticker MDUNDO | Kurs: 7,30 DKK | Market Cap.: 74,37 MDKK | YTD kursudvikling: 14%
Mdundo er en musiktjeneste i lighed med f.eks. Spotify, men alene med fokus på det afrikanske marked syd for Sahara. Mdundo er danskledet med operativt hovedkontor i Kenya, men udviklet 100% efter de afrikanske forbrugerønsker og behov. Mdundos streamingprodukt består af en musiktjeneste, optimeret til ustabile internetforbindelser og low-end smartphones, som kan tilgås online via hjemmesiden www.mdundo.com og via en Android app til mobiltelefoner. Mdundo har over 30 mio. aktive brugere på både internettet og via appen.
Mdundo når over 30 mio. brugere – på vej mod 50 mio.
Mdundo afsluttede 2023 med 30,8 mio. månedlige aktive brugere (MAU) svarende til 16% vækst ift. udgangen af juni 2023 og 32% year over year. Vækst i antallet af månedlige brugere er en stærk indikator for virksomhedens udvikling eftersom f.eks. salg af annoncer varierer kvartal for kvartal. Mdundo anser de 30,8 mio. MAU som en milepæl på vej mod 50 mio. MAU i 2025. Mdundo forventer at opnå yderligere 62% vækst i MAU inden udgangen af 2025.
Oversigt over månedlige aktive brugere per 31/12/2023
Fastholder guidance og snarlig overskudsgivende drift
I første halvår af regnskabsåret faldt Mdundos omsætning 12% sammenlignet med året før, selvom MAU steg grundet mindre annoncesalg – et annoncesalg som var negativt påvirket af skift af annoncepartner. EBITDA blev forbedret med 21% til -3,3 MDKK. Trods en faldende omsætning fastholder Mdundo forventningerne til omsætningen på 14-17 MDKK for regnskabsåret 2023/2024 svarende til 11-35% vækst. Ligeledes forventer selskabet en forbedring i EBITDA på 1-1,5 MDKK i niveauet -6,5 til -7,5 MDKK. I 2025 forventer Mdundo positivt EBITDA.
Teleaftalerne giver adgang til 260+ millioner betalende brugere
Mdundo har stort fokus på at skabe øget omsætning pr. bruger, hvilket den betalte musikservice, Mdundo Premium, er en væsentlig del af – særligt på den lange bane. Gennem aftalerne med teleselskaberne kan telebrugerne nemt tilgå Mdundo Premium, og betalingen sker via brugernes teleregning.
Telekommunikationsaftalerne giver Mdundo adgang til mange millioner af betalende brugere. Mdundo har aftaler med Vodafone, Airtel, MTN mf. i lande som Nigeria, Ghana og Syadfrika. Samlet har er det en kundebase på 263 mio., der alle via deres telefon har adgang til Mdundo’s musiktjeneste.
Selskabet har følgende forventninger for det igangværende regnskab for 2023/24 samt for 2025:
- 35 mio. månedlige aktive brugere i juni 2024 (32% vækst ift. juni 2023)
- Omsætning i niveauet 14-17 MDKK for regnskabsåret 2023/24 (11-35% vækst ift. regnskabsåret 2022/23)
- EBITDA i niveauet -6,5 til -7,5 MDKK (fremgang på 0,5 til 1,5 MDKK ift. 2022/23)
- 50 mio. månedlige aktive brugere i 2025
- Positiv EBITDA i 2025
Investeringscasen er intakt
Investeringscasen i Mdundo er fundamentalt, at selskabet opnår et markedsmæssigt væsentligt antal brugere og en positiv drift. Målsætningerne agerer derfor som kurstriggere, og interessen fra investorerne forventes øget i takt med, at selskabet nærmer sig positiv indtjening og status som en mere veletableret platform – i lighed med Spotify, der har 602 millioner MAU. Med fortsat høj vækst i antallet af brugere og en forbedring af indtjeningen, er Mdundo’s investeringscase intakt.
Fornuftig kassebeholdning giver sikkerhed i usikre tider
Mdundo endte 2023 med en kassebeholdning på 13,4 MDKK og havde i første halvår af regnskabsåret 2023/2024 et negativt cashflow på -2,1 MDKK. Selskabet har hertil en kortsigtet gæld på 8,2 MDKK. Dermed vil selskabets kassebeholdning kunne dække driften ikke blot til udgangen af det nuværende regnskabsår, men også frem til at driften giver et positivt cash flow, som Mdundo forventer sker i 2025.
En stærk start på 2024
Mdundo er steget 14% år-til-dato og 5% det seneste år. Dermed har aktien outperformet de KPNGX-indekset, der tracker de nordiske vækstbørsaktier, som har leveret et negativt afkast på -0,8% år-til-dato samt -20,9% det seneste år.
Mdundos aktiekurs vs. Kapital Partner Nordic Growth Exchanges Index
