Audientes, der udvikler og producerer høreapparater til bl.a. tredjeverdenslande, har justeret sin strategi mod mere rentabel drift og sænker derfor vækstforventningerne markant.

På baggrund af den eksisterende situation på kapital- og aktiemarkederne har Audientes droppet sin intention om at hente DKK 50 mio. inden for et til to år. Dette medfører, at de planlagte markedsføringsaktiviteter mindskes og at forventningerne til omsætning i år sænkes fra DKK 23-27 mio. til DKK 9-12 mio. Påvirkningen på EBITDA er dog mindre, og Audientes forventer EBITDA i år på DKK -10 til -12 mio. mod tidligere DKK -13 til -15 mio. Investeringscasen i Audientes er fortsat en langsigtet udrulning af kvalitetshøreapparater målrettet de laveste indkomstgrupper i verden, men med en relativ lav vækst i år vil aktien nok være presset på den korte bane.

30 høreapparater pr. butik

Omsætningen i det første hele kvartal med salg (2. kvartal) har Audientes haft en omsætning på DKK 1 mio. fra Indien, der er selskabets fokusmarked. Med mindre kapital til markedsføring end estimeret, vil salgs- og markedsføringsindsatsen blive fokuseret på B2B segmentet og Audientes’ netværk af p.t. over 350 udsalgssteder (høreklinikker) i Indien. Salg i andet halvår i år på DKK 8-11 mio. estimerer vi vil kræve et gennemsnitlig salg i andet halvår pr. udslagssted i niveauet 30 stk. – eller ca. 1 stk. pr. uge.

Nyt høreapparat til det store amerikanske marked?

Et led i Audientes’ investeringscase er lancering af et høreapparat til det amerikanske OTC marked for høreapparater, der ikke kræver justering udført af en audiolog/klinik. Da der ikke er et generelt tilskud til høreapparater i USA, som f.eks. er tilfældet i Danmark, er der et stort marked for relativt billige kvalitetshøreapparater, der koster i niveauet et par tusinde kroner i modsætning til de dyre høreapparater fra f.eks. Demant, der koster over 10 gange så meget. I første omgang forventer Audientes at lancere et almindeligt ”høreapparat”, der ikke kræver FDA-godkendelse i 4. kvartal i år, der vil blive kaldt ”Companion”. Dermed synes lanceringen af et FDA-godkendt høreapparat til OTC-markedet at være udskudt til næste år.

Kapitaltilførsel på ca. DKK 15 mio. i år

Med forventet negativ cash flow fra driften på DKK 10-12 mio. samt et konvertibelt lån på samlet ca. DKK 8 mio., der forfalder den 20. november i år, estimerer vi, at Audientes har behov for en samlet kapitaltilførsel i niveauet DKK 15 mio. i år. Selskabet har ikke meldt ud om hvornår og hvordan man forventer at fortage en eller flere kapitaltilførsler. Da selskabet skifter børsmarkedsplads fra First North Danmark til Spotlight medio september i år, vil det være naturligt, at der i den forbindelse foretages et udbud af nye aktier – enten via en privatplacering eller et offentligt udbud. Særligt et offentligt udbud vil kunne ske via en fortegningsemission til under markedskursen for aktien. Såfremt situationen på kapital- og aktiemarkederne fortsætter som nu, vil en succesfuld gennemførelse af et udbud formentlig medføre en positiv påvirkning af aktiekursen.

Nedjustering allerede indregnet i aktiekursen